【China SIF｜《A股ESG评级分析报告2024》发布：A股ESG信息披露加速提升】具体的是什么情况呢，跟随小编一起来看看！
2024年6月25日，2024年中国责任投资论坛（China SIF）夏季峰会在京成功举行。本届峰会以“信息披露与有序转型”为主题，旨在讨论中国转型金融的发展现状及面临挑战，分析可持续信息披露特别是气候相关信息披露的监管要求和企业实践，及其在转型金融中的作用。
商道融绿在峰会上发布了《A股ESG评级分析报告2024》，这是商道融绿连续第5年发布本系列报告。报告基于商道融绿最新一期ESG评级结果，对A股上市公司的ESG整体绩效情况进行了详细分析。中国责任投资论坛理事长、商道融绿董事长、联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）中国顾问郭沛源先生代表报告研究团队发布报告，并介绍了报告的主要研究发现。
基于商道融绿STαR ESG数据平台、ESG风险雷达系统及PANDA碳中和数据平台，报告对超过5,300家A股上市公司的ESG数据进行研究，并对中证800指数成分股2018-2024年6年间的ESG评级表现做重点分析，反映了A股上市公司ESG评级、ESG信息披露及ESG风险的整体情况，同时分析了A股上市公司ESG评级与股价的传导机制，报告的核心发现有：
· A股上市公司ESG评级稳步上调，中证800成分股ESG绩效得分中位数实现较大幅度提升。
· A股上市公司ESG报告发布率持续攀升，ESG指标披露率和披露质量均呈现加速提升态势，环境指标披露率已明显领先于治理和社会指标。
· ESG绩效头部的上司公司提升速度仍明显高于尾部上市公司，同时，处于较低评级的公司数量显著减少。
·ESG风险整体水平稳中有降，但风险事件数量仍处于高位。
· ESG择优策略相对于基准指数具有超额收益，具有行业实质性的ESG议题长期对股价有传导机制影响效果。
1.A股ESG信息披露显著提升
A股上市公司发布ESG报告数量持续增长（图1），截至2024年6月3日，2024年共发布ESG报告2124份，约占A股公司的39.88%。其中沪深300上市公司2024年有258家发布报告，占比达到95%。在ESG报告仍为自愿披露的政策要求下，A股上市公司ESG报告发布率在近三年提速明显。
图1A股上市公司ESG报告发布统计（2009-2024年）
数据来源：商道融绿根据公开信息整理
同时，A股ESG信息披露也在持续提升（图2），环境相关信息披露提升尤为明显。2018年至2024年，中证800成分股环境维度通用指标的披露率从29.9%提升到77.63%，并大幅超过社会通用指标（50.25%）和治理通用指标（66.24%）的披露率。ESG指标的披露质量也有明显提升的趋势，其中，披露质量为“高”和“较高”的通用指标占比已超过50%。
图 2中证800成分股ESG指标披露率（2018-2024）
数据来源：商道融绿STαRESG数据平台
2.A股上市公司ESG综合评级加速提升
近一年，A股上市公司ESG综合评级稳步上调（图3）。其中，中证800成分股ESG评级在B+级（含）以上的公司数量为635家，是2018年（63家）的10倍，评级在C+级（含）以下的公司数量为16家，仅为2018年（199家）的1/12。
可见，最近6年间，评级在C+级（含）以下企业数量的降低率超过了B+级（含）以上的企业数量的增长率，而在2023年以前，B+级（含）以上的企业数量的变化率一直高于C+级（含）以下企业。这表明，在可持续发展趋势及监管政策的双重影响下，评级较低的企业的ESG绩效在加速改善。
图3中证800成分股ESG评级分布(2018-2024)
数据来源：商道融绿STαRESG数据平台
3.A股ESG绩效头部公司同比提升速度仍领先
根据中证800成分股公司ESG综合绩效排名，我们将绩效排名前100的公司和后100的公司称为“高ESG100组合”和“低ESG 100组合”，分别代表ESG发展头部公司和尾部公司。
通过比较两个组合在6年间ESG综合绩效的变化情况(图4)，我们发现，两个组合的ESG绩效同比增速均有所放缓，但整体来看，头部公司的绩效增幅仍显著高于尾部公司。2018-2024年，ESG绩效头部上市公司实现了42%的增幅，尾部公司同期总体增幅仅为17%。
图4 中证800成分股高ESG100和低ESG100组合ESG绩效变化(2018-2024,以2018年为基准)
数据来源：商道融绿STαRESG数据平台
4.A股上市公司ESG风险事件高位频发
A股上市公司ESG风险事件仍保持高位频发态势（图5）。商道融绿ESG风险雷达系统自2014年6月1日至2024年5月31日共收录ESG风险事件43,970起，其中，治理类风险事件总数相较于环境与社会类明显更高；从事件严重性与影响程度等级角度来看，治理类中高等级风险事件的数量也高于其他两类（环境、社会、治理类风险事件的中高等级事件占比分别为11.56%、12.36%、26.71%）。
图5 A股ESG历史风险事件等级分布(2014.06-2024.05)
数据来源：商道融绿ESG风险雷达系统
中证800成分股ESG风险整体水平稳中有降。根据图6，ESG风险暴露水平自2022年起出现逐年稳步下降的趋势，这在一定程度上表明，ESG管理绩效的上升正在逐渐反映到ESG风险管理水平的改善。
图6 中证800成分股ESG风险暴露水平（2018-2024，以2018年为基准）
数据来源：数据来源：商道融绿STαRESG数据平台
5.ESG择优投资策略展现超额收益
报告研究发现（图7），在沪深300及中证500成分股范围内A股上市公司ESG评级与股价有明显的正相关性。其中，由行业内ESG评级最高的20%公司组成的沪深300择优指数近8年年化超额收益率超过了5.3%，由行业内ESG管理得分最高的20%公司组成的沪深300管理择优指数近8年年化超额收益率则超过了6.5%。
图7 沪深300 ESG择优策略表现（2016.6.30-2024.4.30）
数据来源：商道融绿ESG投资研究
6.长期来看，ESG行业实质性议题对股价有传导机制
本报告持续研究和跟踪ESG议题对股价的传导机制，整体发现ESG评分可以通过现金流、个体风险和系统性风险等途径对股价形成传导。本年研究重点关注ESG绩效对企业未来两年股价的传导效果。
通过对A股全行业的研究分析，发现75%的ESG实质性议题的未来两年的传导机制结果与预期相符（图8），且部分行业中，商道融绿定义的实质性最高的议题的传导机制结果与预期达到100%相符。这一实证研究表明，A股市场ESG实质性与财务实质性较为一致，这也为ESG投资有效性提供了有力支持。
图8 融绿一级行业的ESG二级议题的股价传导机制研究结果
数据来源：商道融绿ESG投资研究
7.总结与展望
在当前全球面临多重挑战的背景下，2024年A股上市公司ESG整体评级及信息披露均呈现持续提升的态势，ESG信息披露数量与披露质量同步提升的实现仍需要时间。随着国内可持续发展相关信息披露准则的不断完善，上市公司的ESG信息披露将逐步趋于规范化。
本报告是商道融绿第5年发布A股ESG评级研究成果。随着报告的发布，商道融绿全新推出ESG LEAP受评企业沟通平台，通过全方位精准对标，助力企业提升可持续竞争力。
来源：China SIF
作者：China SIF
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